㈠ 卓京系的星美现形记
“不要迷恋哥，哥只是个传说。”覃辉打造纵向一体化的传媒帝国的梦想因为扩张速度过快而破灭，但是他力争吃掉上中下游利润的作风依然没变，“专注于电影产业，从影视基地建设、电影制作、发行直至院线建立一条完整的产业链条。并且不做接棒电影，必须主导制作过程，争夺发行权”。但是此时的京卓系、星美系已经凤凰变土鸡了，当初靠重复抵押向银行大举借贷的好日子没有了。
公告显示，自2005年始覃辉控制的A股上市公司S*ST星美(5.73,-0.17,-2.88%)连年亏损，一度面临退市的风险。星美联合的高级管理层覃宏和郝彬几乎同时辞职，大股东京卓投资的8500万法人股也被拍卖。也正是在那个时候，曾经大手笔贷款给星美系的原建行董事长张恩照落马，上海、重庆、成都等地银行和其他金融机构陆续向法院就星美系和京卓系公司欠款纠纷提起诉讼，申请财产保全，诉讼金额累计超过了2亿元。此时的覃辉四面楚歌如热锅上的蚂蚁，能够逃脱“张恩照案”的制裁已是侥幸至极。
“覃辉是迟早要出事的。”不仅多数人这么看，连其弟弟覃宏也认为即便是没有张、李这两宗行贿案，覃辉的产业也难以为继。曾经出任星美传媒董事长的李威对媒体坦言说，星美最大的弱点是没能建立一个好的内容王国，然后再去建渠道，覃辉大铺摊子的思路和不能容人的缺陷也使星美错过了很多机会，虽然也有很多好的片子，但是管理太弱，没什么盈利。
为了自救，覃辉取消了原计划于2004年9月举行的星美集团成立庆典，并卖掉了他的“福地”——北京“天上人间”夜总会。亲手拆解了自己所创的资本系，友通数字、飞腾制作、鲲鹏网城、华夏文化、卓京控股等卓京系公司，或更名重组、或转让股权，同时变卖上海香樟大厦公寓式酒店、北京鹏润大厦19层办公楼等用于还贷。不过星美联合已经病入膏肓，公司有效资产全部被债权人查封或者拍卖，生产经营停止，纵有仙丹妙药恐已难起死复生。
但是S*ST星美的壳还在，覃辉多方谋求重组以图翻身。曾经传出在美国纳斯达克OTC市场上市的美国星光传媒拟出资2亿美元重组星美系，后来无果而终。最近的一个版本是，香港新世界(11.58,-0.46,-3.82%)发展主席郑裕彤的女婿杜惠凯控制的丰盛控股拟借壳ST星美，如果重组成功公司将变身为一家房地产公司，不过上海新世界花园土地用途规划变更导致资产估值变动令重组再添变数。
香港市场方面的重组也如火如荼，今年3月因重大收购及关联交易而停牌的星美国际，复牌涨幅达10.4%，背后的语言是星美集团要将12家电影院及相关设施注入上市公司，同时大股东承诺，未来2年内还要将未上市的优质资产悉数注入以打造星美国际完整的产业链。负债累累的覃辉能否通过重组与资产注入的游戏咸鱼翻身？时间会给出答案。
