㈠ 卓京系的星美現形記
「不要迷戀哥，哥只是個傳說。」覃輝打造縱向一體化的傳媒帝國的夢想因為擴張速度過快而破滅，但是他力爭吃掉上中下游利潤的作風依然沒變，「專注於電影產業，從影視基地建設、電影製作、發行直至院線建立一條完整的產業鏈條。並且不做接棒電影，必須主導製作過程，爭奪發行權」。但是此時的京卓系、星美系已經鳳凰變土雞了，當初靠重復抵押向銀行大舉借貸的好日子沒有了。
公告顯示，自2005年始覃輝控制的A股上市公司S*ST星美(5.73,-0.17,-2.88%)連年虧損，一度面臨退市的風險。星美聯合的高級管理層覃宏和郝彬幾乎同時辭職，大股東京卓投資的8500萬法人股也被拍賣。也正是在那個時候，曾經大手筆貸款給星美系的原建行董事長張恩照落馬，上海、重慶、成都等地銀行和其他金融機構陸續向法院就星美系和京卓系公司欠款糾紛提起訴訟，申請財產保全，訴訟金額累計超過了2億元。此時的覃輝四面楚歌如熱鍋上的螞蟻，能夠逃脫「張恩照案」的制裁已是僥幸至極。
「覃輝是遲早要出事的。」不僅多數人這么看，連其弟弟覃宏也認為即便是沒有張、李這兩宗行賄案，覃輝的產業也難以為繼。曾經出任星美傳媒董事長的李威對媒體坦言說，星美最大的弱點是沒能建立一個好的內容王國，然後再去建渠道，覃輝大鋪攤子的思路和不能容人的缺陷也使星美錯過了很多機會，雖然也有很多好的片子，但是管理太弱，沒什麼盈利。
為了自救，覃輝取消了原計劃於2004年9月舉行的星美集團成立慶典，並賣掉了他的「福地」——北京「天上人間」夜總會。親手拆解了自己所創的資本系，友通數字、飛騰製作、鯤鵬網城、華夏文化、卓京控股等卓京系公司，或更名重組、或轉讓股權，同時變賣上海香樟大廈公寓式酒店、北京鵬潤大廈19層辦公樓等用於還貸。不過星美聯合已經病入膏肓，公司有效資產全部被債權人查封或者拍賣，生產經營停止，縱有仙丹妙葯恐已難起死復生。
但是S*ST星美的殼還在，覃輝多方謀求重組以圖翻身。曾經傳出在美國納斯達克OTC市場上市的美國星光傳媒擬出資2億美元重組星美系，後來無果而終。最近的一個版本是，香港新世界(11.58,-0.46,-3.82%)發展主席鄭裕彤的女婿杜惠凱控制的豐盛控股擬借殼ST星美，如果重組成功公司將變身為一家房地產公司，不過上海新世界花園土地用途規劃變更導致資產估值變動令重組再添變數。
香港市場方面的重組也如火如荼，今年3月因重大收購及關聯交易而停牌的星美國際，復牌漲幅達10.4%，背後的語言是星美集團要將12家電影院及相關設施注入上市公司，同時大股東承諾，未來2年內還要將未上市的優質資產悉數注入以打造星美國際完整的產業鏈。負債累累的覃輝能否通過重組與資產注入的游戲咸魚翻身？時間會給出答案。
